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arkstream capital合伙人Warren Fang

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  • 2021-09-08 12:49
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4月22日;6月15日下午,blockarkamp;Arkstream capital与《星球日报》联合主办;

arkstream capital合伙人Warren Fang就“加密行业在长期牛市中的资金投入思路”发表了主题演讲。沃伦方表示,arkstream资本将使用一种考虑到将来进步和资本效率的资金投入办法。

所谓重视资金效率,就是在现有基础设施下,资金投入探寻一些加密应用的革新点,其革新点可以满足目前场景的迫切需要;在看重资本效率的同时,大家还需要想象将来,参与整个Web3.0年代的资金投入。对于这种项目,大家在现阶段可能不知晓将来具体的商品号,在将来的进步中可能会有非常大的变数,所以大家会愈加重视评估项目是不是有好的想法,团队是不是扎实。

以下是《星球日报》组织的方舟子演讲全文:

大伙好,我叫沃伦。今天我想和大伙推荐“新周期加密产业的资金投入思路”这个主题。

第一,啥是新的周期?大家觉得,现在加密行业正处于一个前所未有些新周期,这与以往三四年的交替周期不同。大家相信这个周期将持续十年甚至更长。假如大家想讨论这样的情况以前是不是发生过,大家可以参考自2000年网络泡沫破灭以来整个网络行业的持续增长。虽然处于2008年次贷危机中期,但整个网络行业的增长趋势从未改变,一直处于不断增长之中。大家觉得,从2021年开始的下一波加密行业资金投入牛市将是一个长期的牛市周期。

缘由是什么?大家不可以无缘无故地估计。并非大家坐在这里就觉得这是牛,而是有外在和内在是什么原因。

一是外部缘由。大家觉得,现在在全球宏观周期下的通货膨胀阶段,COVID-19引发了美国失业率的迅速上升,并一度达到1929年大萧条的水平。为了挽救经济,美国央行采取了大放水手段,这致使美国一度进入零利率年代,甚至有人预期将进入负利率年代。美国只不过一个缩影。世界各国央行都在放水,这致使全球通胀。一方面是货币贬值,另一方面更深刻的影响是USD的信用危机。现在,全球经济是打造在USD信用体系下的。无论是进出口贸易还是大宗产品贸易,大家都需要用USD结算。然而,在美国出现这样空前的放水之后,USD信贷可能会遭到进一步的影响;

第二,2021年后,全球网络产业革新开始放缓。到2021年,网络产业进步遇见肯定瓶颈。这个瓶颈可能来自大家前面说过的宏观经济周期,也会是由于在现在的技术框架下,大家非常难找到扩大市场需要的方向。这致使市场缺少优质的资本标的。从华尔街到世界上所有些资本,每一个人都在探寻高水平的目的,然后大家看到数字货币。BTC作为数字货币市场的主导商品,遭到各国资金投入机构和华尔街金融巨头的喜爱。近期,大家可以看到一些明显的追求。诚然,全球洪灾加上高水平标准是大家所说的“大家将进入一个持续时间更长的牛市周期”的外部缘由。

二是内因。大家觉得,加密市场在过去四年中不断积累,估值模式也发生了变化。2021年,假如你看看市场上的大部分项目,你会发现它们大多是故事驱动的。那时,大家可以想象将来会是什么样子,依据我们的想象制作一个PPT,写一份白皮书,告诉其他人大家有如此的解决方法。然而,当项目真的推行时,大家会发现实质状况要复杂得多。今天;在2021年和2021年之后,整个行业的估值模式发生了非常大的变化,从故事驱动到用户和商品驱动。目前大家可以了解地看到,去中心化的金融商品和交易平台平台货币的估值办法已经渐渐成熟。大家可以合理估计整个商品的估值模,这是数字虚拟货币进入传统资本市场的要紧一步;

去中心化的金融商品的进步也带来了TVL的迅速增长,带来了很多的用户保留、用户交互与不同商品之间的交互,推高了大家对ETH等区块链的需要。这一部分可以理解为商业模式的成熟,或者说区块链产业的成熟。

另一个要紧的看法是,历经多年的进步,代币经济将在2021年迎来成熟的牛市。之前,大家将区别令牌是安全令牌还是功能令牌。一些区块链项目可能会将我们的代币概念为功能性代币,以隔离外部风险,确保团队的安全。然而,大家后来发现,功能令牌存在一些缺点,并不可以伴随互联网的进步而得到非常不错的进步。安全令牌涉及分红和回购,这是促进用户增长的好方法,因此用户不止是区块链互联网的用户,也是互联网的建设者,市场上的数字货币愈加多,既有功能属性,又有安全属性。

大家觉得,商品层面的革新和经济模式的更新,真的解决了金融需要,进一步推进了加密行业的进步,这是整个行业进步的内因。在内外部原因的一同用途下,市场已经走出312点的最低点。当时数字货币的总市值只有2000亿USD,目前已经达到2万亿USD。十倍的增长意味着数字货币市场已渐渐成为主流金融市场的可选目的。当年数字货币市场规模很小,伴随市场的进一步扩大和增长,华尔街的资金投入机构都想持有BTC并将其作为买卖对象。整体市值的增长意味着更多的市场参与者和更多的资本进入市场。

在内外原因的一同推进下,形成合力。一旦合力形成,趋势将不可逆转。当然,这并非说短期内不会出现回调,而是短期内出现肯定的回调或瀑布式下跌,不会改变整个行业的进步进程。事实就是如此。2021年下半年以来,整个行业达成了爆发式增长。虽然已经有不少30%的回调,但总体趋势从未改变。

很多较早进入这个行业的人已经开始担忧牛市会持续多长时间,或者开始探寻离开的机会。大家在想:泡沫什么时间会破裂?在大家讨论这个问题之前,让大家先概念一下是不是存在泡沫。

特斯拉开创者埃隆马斯克和twitter评论家杰克·多尔西的名单上,华尔街机构的参与,与主流媒体的报道,这部分信号被人们感到,现在的市场泡沫已经巨大。但事实就是如此吗?

纵观CoinBase上市后的市场反应,大家可以得出一个明显的结论:市场远没预期的那样热门。作为数字虚拟货币行业的领军资产,Coinbase在纳斯达克之后的总流通市值仅为500亿USD左右,在美国股市的排行榜也仅为500-800位,与大家在2000年网络泡沫年代所看到的相去甚远。或者对比一下2021年A股市场的泡沫。当时,A股天天都有数万亿的换手率,上证综指在短期内从2500点涨到5000点。与当时风靡的炒股相比,大家觉得币圈的日成交量远未达到这个水平。除去BTC以外,以太币、BNB、CoinBase股票等头部商品(资产)也没遭到全世界的热烈追捧。

看看现在市场上的去中心化的金融项目。与整体市值相比,其TVL远高于正常值。很多去中心化的金融项目被很多资产锁定,但估值很低。假如把去中心化的金融商品的年回报率算进来,大家会发现这种项目的价值很低;MC/TVL的比率非常低,这与大家所担忧的泡沫破裂相去甚远。因此大家觉得市场仍处于好的上升期,无明显的泡沫。

非常难预测二级市场的顶部,但大家可以从刚刚讨论的原因中得出结论。大家只不过处在进步的全过程中,大家的旅程远远不止于此。由于不可能预测到最高点,最好的方法就是参与。这是我演讲的第一点,它概念了啥是新的周期,大家处于哪种周期,与大家应该怎么样运作。

在第二点之后,我将讨论在这个周期中应该采取哪种资金投入方案,或者arkstream capital将怎么样参与区块链项目的资金投入。

大家觉得,区块链产业的进步目前既有独到的应用,也有宏伟的愿景;

啥是宏伟的愿景?让大家想象一下Web3.0年代。在将来,每一个人都将在网络和加密范围拥有独立的身份。他们可以管理我们的所有数据,并以个人的形式参与每一个加密应用程序。除此之外,这部分应用程序是去中心化的,不受中央机构的控制。整个互联网在将来将会很发达。你可以在这里进行任何互动。这是加密世界的宏伟愿景。大家觉得将分为三个阶段,对应于现在市场上的三类项目;

第一种是基于现有基础设施的本机加密应用程序。大家看到了2021年去中心化的金融的进步,2021年NFT的爆发,与近期兴起的去中心化自治组织(DAO)。这部分是加密范围的原生应用程序,也是可以直接涉及用户的板块。大家觉得去中心化的金融的进步还处于初级阶段。尽管有很多去中心化的金融商品和一些非常不错的应用,但大家发现大家真的想用的去中心化的金融商品只有三种:贷款、去中心化交换和流动性挖矿。这三种商品是去中心化的金融行业的基石;

还有什么行业会有惊人的应用?第一,大家觉得衍生品的去中心化尤为重要,由于非常明显,衍生品的买卖量远远大于中心化交易平台的现货买卖量。市场需要也是这样。很多用户期望用杠杆式商品。他们可以通过增加杠杆来买入甚至做空,但现在的去中心化的金融商品还没非常不错地达成。目前一些去中心化的衍生品项目还在探索中。大家想资金投入一些在这个范围有新的解决方法或出色想法的项目。

除此之外,大家觉得,去中心化保险也是将来非常不错的突破口。在传统世界,保险业是金融业中一个尤为重要的部门。然而,在现在的去中心化的金融范围和去中心化的世界范围内,保险标的的资本金还不到1%。大家觉得或有巨大的增长空间。不过,现在还没特别好的、去中心化的保险项目可以占领整个市场,大家相信这种应用在将来会爆发。

现在仍有很多去中心化的稳定币商品。USD稳定币或其他法定货币稳定币已成为世界各国必不可少的一部分。你可以用稳定的资产在不一样的交易平台进行买卖。算法稳定币经历了零抵押和半抵押的演变,近年来又有了进一步的变化。从现在的货币价格形势或整个市场价值的增长速度来看,算法稳定币仍处于起步阶段,算法稳定币的探索仍将继续。将来,大家甚至不需要锚定USD,但可以锚定整个加密市场的增长,这可能是算法稳定币的进步方向。

大家将去中心化的金融视为加密市场中的一个大本机应用程序,另一个大应用程序是NFT,将于2021年推出;今年获得了非常大进展。从2021年的加密猫、加密珍藏,到2021年的加密艺术,如;NBA顶级投篮等运动的出现,使NFT一步步走出了圈子。大家觉得,NFT在将来还有非常大的探索空间,但受现有基础设施的限制,还没解决真的的需要。将来,一些具备金融属性的NFT,如固定利率商品,可能有肯定的增长空间;

和Dao(去中心化治理)。2021年之前,市场对道的认知很模糊。道ETH事件之后,大家也有了肯定的恐惧感。过去,大家都觉得管理代币是没用的,但复合代币的出现改变了大家的怎么看。大家觉得治理是有意义的。项目去中心化后,每一个人都可以参与项目的过程。当时大家在参与YAM商品时,发现有很多社区用户在网站快照网站上进行项目治理。最后,虽然因为一些代码缘由或操作不准时致使项目失败,但我觉得这是对Dao组织的一次很有意义的探索。另一方面,除去参与项目开发过程的决策外,市场总是觉得持有治理令牌可以获得项目的预期收益,由于既然可以参与项目过程管理并确定令牌的功能,譬如Uniswap或compound,虽然目前没分红功能,但平台盈利能力巨大,这将给资金投入者将来分红的预期。现在,虽然全链治理还处于很早期的进步阶段,但大家可以看到愈加多的项目已经开始尝试用DAO治理,譬如我刚刚提到的网站快照。虽然商品形式很简单,只拥有投票功能,治理需要线下推行,但遭到大多数人的喜欢。所谓Dao治理,不止是为了让项目回归社会,更是为了让更多的人参与进去,在创始开发团队知道项目开发过程和治理意义之后,促进更好的项目开发;

大家刚刚讨论的是基于现有基础设施的加密应用程序。大家可以进一步探索和发现很多革新点,从而进入第二阶段。在探索加密应用的过程中,大家发现现有些底层基础设施存在不少局限性,限制了应用的进步。现在,不少区块链项目都在尝试探索怎么样拓展区块链的边界,譬如革新Layer2解决方法或者构建新的公共链。大家觉得这部分都是处于第二阶段的区块链商品。另一个重点是去中心化存储。存储层可以帮大家将数据内容放到链上,使整个加密世界愈加去中心化。这也是整个Web3.0道路上必不可少的一环。只有当它建成后,才能被更多的开发职员用。自2021年以来,大家一直在探索怎么样构建更好的基础设施,出现了很多公共链和区块链互联网。在2021年,其中一些已经获得了显著的成就。市场想给予此类商品足够高的估值,大家也在不断探寻新生态中的加密应用;

在区块链的进步道路上,开发者是一个尤为重要的环节。无论是开发更多的去中心化的金融商品还是NFT商品,还是构建新的产业链,都可以参与生态,甚至帮生态进一步健全配套设施,这是尤为重要的。

在下一个第三阶段,将会有一些新的范围和板块需要探索,譬如数据买卖市场、隐私计算和元宇宙,这部分都是Web3.0版本的要紧组成部分。在基础设施改进的第二阶段之后,真的的Web3.0年代将到来。届时,将会有一些新的范围供大家探索。比如,在将来数据具备可控性和可编程性之后,用户可以合理地参与整个数据市场的买卖。在去中心化的金融的应用场景中,大家已经意识到隐私保护的必要性,但隐私计算远不止于此。将来,链上的互联网也会与链下的身份有一对一的完整映射,即大家在现实日常是一个角色,在网络上是另一个角色。这两个角色一一对应,但它们可能饰演不一样的角色。这就像《第一玩家》中的“绿岛”。这不止是一场游戏,它将成为将来生活的一部分。大家觉得在第三阶段,大家需要想象将来。在Web3.0的场景中,会有一些必不可少的部分,但现在市场并不看好,也没更多的开发者涌入。大家在第一阶段还在探索去中心化的应用,或者在第二阶段探索底层的开发,但只有在第三阶段,只有如此才能让更多的商品产生真的的价值;

大家刚刚讨论了三个阶段。目前让大家概要一下。大家觉得,在这三个阶段的进步过程中,是从价值储存到价值创造的过程。在早期阶段,它占据了BTC50%的市场份额。将来,加密市场将真的进入遍地开花的景象。当加密牛市进步到后期,BTC的比重将进一步减少,更多好的应用将开始Convex显。在金融市场上,很多的数字虚拟货币项目、区块链项目、加密项目可以占据整个市场的龙头地位,获得更多的用户、资金投入机构、用户资本。

因此,大家概要;ArkStream资本;企业的资金投入办法——兼顾将来进步和资本效率的资金投入方案。所谓资金效率,就是在现有基础设施下探寻一些加密应用的革新点,其革新点可以满足目前场景的迫切需要。比如,Uniswap诞生后,出现了很多的AMM“仿光盘”。这部分商品有些可以在现有些基础上进行肯定的微观革新,有些可以通过我们的商品和市场方案获得更多的用户信赖。这部分都有肯定的资金投入价值,由于整个市场迭代飞快,给后来者不少机会。另一个例子是我刚刚提到的去中心化衍生品、去中心化保险和算法稳定币。大家觉得,这部分行业在现阶段将具备好的资本效率,由于一旦它们的商品或解决方法遭到市场的喜爱,它们将可以飞速突围。当然,这也包括相对成熟的部门,如去中心化贷款和去中心化交易平台。大家将继续探寻市场上的项目,尤其是那些早期没任何机构资金投入,只由一些极客创意制造商品的项目。大家想同意这部分项目,对其进行资金投入,并将这部分项目推向市场;

同时,大家也需要想象将来,参与整个Web3.0年代的资金投入。对于如此的项目,大家在现阶段可能不太了解将来的商品模式,在将来的进步中可能会有非常大的变数,所以大家会愈加重视评估项目是不是有好的想法,团队是不是扎实。一个好的想法意味着一个好的指导思想,可以提出一个好的解决方法,或者有一个很成熟的基础设施在建设,大家可以看到哪种场景后会做好,大家想探寻这部分项目。还有一些项目在现在的市场阶段还没得到太多的喜爱,但在整个Web3.0到来的时候一定会爆发,譬如大家刚刚提到的去中心化存储、隐私计算、数据买卖、元宇宙等。作为资金投入机构,大家需要找到更多如此的项目,并评估团队是不是有克服障碍的实力去战斗。由于大家知晓,在将来的宏伟愿景下,即便每人奔赴,99%的人都可能成为“烈士”。领先一步,他们会成为英雄;领先十步,他们可能会成为牺牲品。但,大家觉得如此的受害者是必要的,这不会妨碍大家探寻如此的商品,促进加密市场的进一步进步。

刚刚大家谈了资金投入方案,剖析了现在市场上的一些机会。大家将进入web3.0年代的过程分为三个阶段。当大家分三个阶段资金投入项目时,大家需要考虑大家的资本效率,并找到靠谱的团队,他们有机会在将来产生肯定的影响;

将来一级市场的资金投入将愈加专业。大家期望伴随整个市场的进一步进步,作为专业的资金投入机构,可以继续参与其中。

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