灰阶:ETH已成为全球领先的定居层,看好ETH的三大缘由(全文)
本文摘要:编译|bite,临中路作者|灰度出处价值ETH在中止资金投入近一个月后,这家全球最大的数字资产管理机构于2月1日重启了ETH信托。

编译| bite,临中路

作者|灰度

2作为消耗品的以太币;

以太币是ETH互联网运营的要紧组成部分。互联网上的每一笔买卖都有本钱,以以太币为单位定价,然后将买卖本钱分配给矿工。本钱会伴随互联网需要的增加而增加,买卖需要通过增加有关本钱来“争夺”特定区块的空间。

有剖析人士指出,可能不必须要用以太币来支付成本,而是选择任何一种数字虚拟货币来支付成本,挑战以太币的价值,这就是所谓的抽象经济。同样,也有人觉得以太币存在营运资金或网速的问题。作为买卖资产的媒介,资金投入者可能只为了支付某种服务而寻求减持。换言之,以太币将被视为营运资本。因为资金投入者可能寻求最小化营运资金,以太币的网速将提升,但依据买卖公式M=PQ/V,以太币的价格可能会降低。

然而,ETH计划推行eip-1559的提案,该提案将烧毁(或销毁)用于支付买卖的以太币。这一建议将把以太币从一种中等资产转变为一种消费品,以太币将变得更像可燃气体而不是货币。假如该策略得到推行,将确保以太币是ETH互联网上的原始经济单位。协议规则决定只有以太币可以花钱,而用以太币支付将降低经济抽象的可能性。

假如以太币的消耗量超越了计划的循环量,这种燃烧方法也可以作为一种通货紧缩机制;假如活动增加,以太币的提供量降低,供需曲线将反映在以太币单价的上涨上;假如推行eip-1559,打造消费机制,形成价格正反馈循环。

作为一种产品,以太币的价格依据市场的供应求购关系而波动。幸运的是,ETH区块链是透明的,可以剖析用户活动并讲解以太币的公平潜在市场价格。大家可以用ETH互联网上采集的每天总买卖量作为需要的度量,如下图所示。

因为以太币是一种支付成本的产品,高昂的成本促进了对以太币的需要,正如出行频率的增加可能促进对天然气的需要一样。值得注意的是,2021年1月的总买卖本钱是2021年1月峰值本钱的5倍。不过,ETH的价格大致等于2021年的峰值。

图3:每天总买卖本钱

买卖费是在ETH互联网上为交易平台支付的总金额。考虑以太币价值的另一种办法是将以太币的历史价格与互联网产生的买卖本钱进行比较。下表说明了这种与“市盈率(P/s)”的关系——较低的市盈率表明买卖本钱高于以太币的历史价格,ETH互联网产生了较高的收入。这意味着以太币可能被低估了。

图片4:以太币销价格格比

大家可以通过检查持有模式来认识以太币的供给侧。在BTC估值报告中,大家引用了“霍德勒投机者”指数,该指数将是霍德勒的资产指定为1-3年内未移动的资产,将是投机者的资产指定为过去90天内移动的资产。与BTC相比,ETH互联网还太年青,具体的行为模式还不是特别明确,但大家仍然可以看到,霍德勒的资产在2021年以太币获得300%的增长之前达到顶峰。借用于传统的资金投入剖析框架,可以察看供给模式。

照片5:霍德勒和投机者

报告全文如下:

ETH自2021年诞生以来,作为第二大区块链互联网,吸引了资金投入者的很大兴趣。即便互联网已经成熟成为一个强大的结算层,可以进行数十亿USD的P2P价值转移,但资金投入者总是非常难辨别资金投入案例。

BTC的价值倡导是致力于打造一个全球可验证的会计系统,由世界上最强大的计算互联网支持和保证,让用户可以高度自信地跟踪价值。

ETH的出现也促进了可验证系统的进步,但它达成了更广泛的信息和逻辑。也就是说,ETH强大的互联网保证了应用程序可以根据编码逻辑运行,而无需第三方的干涉和干扰。ETH创造一个值得信任的环境是买卖兴盛的先决条件。

这是不是意味着ETH比BTC更好?不肯定,他们专攻不一样的范围,并做出相应的权衡。BTC坚固如磐石,但缺少弹性。资金投入者一直觉得其会计规范不会随意改变;ETH更具灵活性,可以构建一个革新和迭代的环境。ETH和BTC具备共生关系,从外部世界获得流动性、份额和价值。BTC是数字生态系统中最佳选择的价值存储,而ETH已成为领先的金融基础设施,每天结算买卖量超越120亿USD。

伴随ETH的网上活动愈加多,资金投入者迫切期望知道ETH的资金投入案例和原始资产的估值状况。今年8月,格力发布了BTC的估值报告,帮资金投入者知道BTC的资金投入案例与怎么样看待要紧的基本指标。同样,BTC被广泛称为数字黄金,而以太币的名字并不十分了解。本文讨论了三种办法及每种办法的有关指标(以太币作为货币、易耗品或生息资产),并概要了以太币估值的要紧考虑原因。

结论

ETH比BTC年青,正在经历重大变化。因此,评估标的资产的办法不透明且不断变化。将以太币视为货币、消费品或生息资产,资金投入者在分配资产公允价值时可以考虑一系列可能的结果。

eip-1559提案将改变ETH的资产结构,并通过燃烧代币将以太币转化为消费品,这将成为以太币价值的催化剂。该提案还支持以太币作为ETH协议的当地资产,减少了先前剖析的有效性,该剖析假设以太币可以从生态系统中移除。最后,假如ETH 2.0成功达成,资金投入者有望将ETH作为生息资产,通过叠加产生持续收益。

ETH大规模的连锁活动、经济机制的改进和ETH 2.0的可扩展性在ETH社区有不少值得兴奋的地方。大家可以从数据中察看到,以太币价格总是会伴随互联网上潜在的活动而变化。正如本报告所指出的,ETH的很多指标正在达到新高,包括活动地址、哈希率和互联网本钱——这对资金投入者来讲是一个积极的信号。

其他指标

每天活动地址的数目是衡量互联网增长的一个很有用的指标。依据梅特卡夫定律,网络的价值与用户数目的平方成正比(刚开始用来衡量Facebook的价值)。现在,ETH天天有近70万个活动地址。

图片7:ETH活动地址

ETH上的散列率也达到了一个新的高度。因为矿工恢复初始资金投入需要时间,不断上升的散列率意味着矿工有信心ETH将继续创造高收益。假如矿工觉得买卖本钱会降低,他们就不太想将资源分配给挖矿活动。

图8:ETH哈希率变化和以太币价格变化

1ETH

以太币是支持去中心化的金融系统的主要资产,作为贷款信托的最低抵押品。截至发稿时,ETH互联网上约有700万以太作为去中心化协议中锁定的抵押品,按现在价格计算,价值超越90亿USD。

在其他方面,以太币作为新年代的数字虚拟货币,在ETH互联网中饰演着要紧的角色。每当用户在ETH互联网中部署智能合约为应用程序提供流动性,或用dex进行买卖时,以太币也将用于支付互联网成本。

虽然BTC团体觉得货币提供量应该是固定的,但ETH发行了充分保护互联网安全所需的最低金额。虽然固定提供是BTC的主要闪光点,但以太币作为一种货币应用场景,是由ETH互联网上的应用程序驱动的。对于ETH,应用场景在ETH互联网上提高以太币作为货币产品的价值。

图1:以太币的市场份额

以太币在去中心化的金融生态系统中作为抵押品的作用继续扩大。然而,在ETH互联网上愈加多地用稳定币(主如果与USD挂钩的数字虚拟货币)和BTC作为抵押品,可能会挑战以太币作为生态系统最佳选择抵押品的地位。

Wbtc是ETH上BTC的复合版本,可以使BTC在ETH互联网上传输。Usdt和美元C是ETH中最大的稳定币。下图显示了wbtc、美元C和泰达币的增长状况。尽管ETH互联网上替代资产的增长可能会挑战以太币作为抵押品的用,但ETH作为结算互联网的用增加是一个积极的趋势。

3以太币作为计息资产

ETH 2.0开启了ETH的新阶段,旨在成为一个可扩展的兴趣证明区块链。这意味着矿工们不再需要通过专门的计算机来消耗能源,而是通过承诺以太币作为ETH互联网的验证者来获得回报。验证者将收到部分买卖成本(依据eip-1559,该成本可能会被烧毁),并按比率获得因ETH互联网膨胀而产生的以太币额外发行。

这是考虑以太币价值的另一个重要转变。ETH2.0将把ETH从一种产品转变为一种生产性产品——持有者将可以通过叠加产生利息。这种资产结构不同于物理世界中的任何其他资产结构。

大家都知道,产品是可以消费的,而库存提供了现金流的权利。在ETH2.0的框架下,以太币可以作为一种产品或现金流债务进行消费,像股票。

其初始价值源自产品用和市场供应求购动态。对以太币将来价格前景充满信心的资金投入者可以通过押注以太币获利。这可能进一步降低以太币的浮动提供。假如很多ETH抵押,将降低消费供给,形成ETH价格的正反馈回路。请参阅下表以知道价值怎么样通过ETH 2.0互联网流动。请记住,全功能ETH 2.0互联网的发布日期尚未确定。

图片6:以太币经济机制

图2:BTC和ETH上的USD

出处价值ETH

在中止资金投入近一个月后,这家全球最大的数字资产管理机构于2月1日重启了ETH信托。短短两天,持股总量增至71796只。与此同时,ETH在1200USD至1300USD之间徘徊了几天多,最后取得1600USD。截至记者发稿,距离1700USD只有近在咫尺。

在市场兴奋之际,格力今早发布了“ETH价值”深度报告,指出了ETH 2.0带来的深刻变化,重构了ETH的估值框架。大家觉得以太币被低估了。主要内容如下:

1BTC是数字生态系统中最佳选择的价值商店,而ETH已成为领先的金融基础设施。

2以太币作为货币性、消耗性或生息性资产,应成为以太币估值的重要参考原因。

3应用场景提高了以太币在ETH互联网上作为货币产品的价值;气体形式的买卖本钱表明了ETH作为消耗性产品的价值,eip-1559提案将加大这一价值;ETH 2.0加快了以太币作为计息资产进入质押。

4现在,很多以太币进入房贷市场,供给降低,以太币价格正反馈回路正在形成。